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苹果设备管理公司Jamf 今天申请公开上市。Jamf可能不是家喻户晓的名字,但明尼苏达州的公司自2002年以来一直在帮助公司管理其Apple设备。

早期是苹果电脑。后来它扩展到还管理iPhone和iPad。该公司成立之时,大多数IT专业人员几乎没有选择在业务环境中管理Mac的选择。

贾姆夫 改变了这一点,随着Mac和其他Apple设备在2010年代在组织内部的普及,该公司产品的需求也在增长。值得注意的是,多年来,Apple通过在操作系统级别构建更复杂的工具来帮助管理组织内部的Mac和其他Apple设备,为Jamf及其竞争对手提供了相当大的帮助。

 

根据S-1文件,Jamf筹集了约5,000万美元的公开资金,然后在2017年被Vista Equity Partners以 7.338亿美元收购。今天,该公司开始了其上市过程中备受瞩目的部分。

苹果设备管理成为焦点

在一个有趣的时机中,在苹果收购移动设备管理初创公司Fleetsmith不到一周的时间里,Jalf申请公开上市。当时,苹果表示将继续与Jamf合作,但随着其内部工具的增长,在某个时候它可能会开始与市场领导者进行更严格的竞争。

其他企业的空间管理除了Jamf和Fleetsmith苹果设备包括Addigy和Kandji。移动设备管理(MDM)领域中的其他更通用的产品包括MobileIron和VMware Airwatch等。

Vista是一家私募股权公司,其主题是收购SaaS和其他企业公司,发展它们,然后将其退出公开市场或被战略买家收购。例子包括Ping Identity(该公司于2016年购买,然后于去年公开上市)和Marketo(Vista在2016年以18亿美元收购,并于去年以48亿美元出售给Adobe),获得了可观的利润。

机器内部

现在我们知道Jamf在市场上的位置,让我们从纯粹的财务角度来讨论它。

Jamf是一家现代化的软件公司,这意味着它定期销售其数字服务。例如,在2020年第一季度,其收入的约83%来自订阅软件。其余的由服务和软件许可证生成。

现在我们知道Jamf是什么类型的公司,让我们探讨一下其成长,盈利能力和现金产生。一旦了解了其结果的各个方面,我们将能够了解它的价值,以及它的IPO是否处于稳固的基础上。

我们将从增长开始。Jamf在2018年的收入为1.466亿美元,到2019年增长到2.040亿美元。年增长率为39.2%,对于一家公司上市而言,这是一个合理的增长速度。记住,这不是超级快,但是也不慢。最近,该公司的收入从2019年第一季度的4,410万美元增长了36.9%,到2020年第一季度的收入为6,040万美元。这虽然有点慢,但并没有太慢

谈到盈利能力,我们需要从公司的毛利率开始。然后我们将讨论其净利润。最后是调整后的利润。

毛利率可帮助我们了解公司收入的价值。毛利率越高,越好。像Jamf这样的SaaS公司的毛利率往往在70%或以上。以Jamf自己为例,它在2020年第一季度的毛利率为75.1%,在2019年为72.5%。Jalf的毛利率在SaaS业绩领域中处于可观的水平,而且随着时间的推移,更重要的是在不断提高。

躲在窗帘后面

如果将其所有费用都考虑在内,那么情况就不会那么乐观,而Jamf却无利可图。该公司2018年和2019年的净亏损相若,分别为3,630万美元和3,260万美元。Jamf的净亏损在第一季度有所改善,从2019年的900万美元下降到今年的830万美元。

然而,该公司仍然受到债务的压力,这使其在2020年第一季度损失了近500万美元,在2019年全年损失了2140万美元。根据S-1数据,Jamf的股本比约为0.8,其中可能比普通的SaaS上市公司要高,并且几乎可以肯定这是该公司被私募股权公司收购的函数。

但是该公司的调整后利润指标除去了债务成本,在经过严格调整的未计利息,税项,折旧和摊销前利润(EBITDA)指标的情况下,Jamf的历史只是盈利能力不断提高的其中之一。从2018年的660万美元增加到2019年的2080万美元,从2019年第一季度的430万美元增加到2020年第一季度的560万美元。到YE 2019为止,调整后的营业利润率接近10%。

有趣的是,COVID将对公司的利润产生怎样的影响,在此期间,S-1的初始版本中的财务状况仍为空白。总体而言,企业市场在近期的经济冲击中具有一定的弹性,鉴于远程工作的推动,设备管理实际上可能会超出预期。

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Jamf值得注意的是,它拥有正的现金产生能力,即使在第一季度它倾向于消耗其他季度弥补的现金。在2019年,该公司公布了1120万美元的运营现金流。这是一个很好的结果,好于2018年的940万美元运营现金产生量。(由于Jamf收购了ZuluDesk和Digita等其他公司,该公司的投资现金流量经常会出现负数。)

有了Jamf,我们拥有一家SaaS公司,该公司发展合理,拥有稳定且不断提高的利润率,非可怕的亏损,调整后的利润不断增长,并且看起来像是合理的现金流。但贾姆夫(Jamf)现金匮乏,截至2020年第一季度末-几个月前,现金和等价物仅为2270万美元。当时,该公司的债务为2.016亿美元。

考虑到公司的价值,这个债务数字并不可怕。但是该公司的现金余额薄弱,使其成为了不错的IPO候选人;上市将为公司带来很多变革,使其拥有更大的经营自由度,并有可能降低其债务负担。实际上,贾姆夫(Jamf)确实指出,它打算将一部分IPO筹集的资金用于“偿还我们定期贷款机制下的未偿债务……”私募股权收购中常见于IPO偿还债务。

所以呢?

贾姆夫(Jamf)进入公开市场的行列为越来越多的公司添加了名字。市场本周已经准备好摄取Lemonade和Accolade,并且有传言称,正在等待公开上市的SaaS公司更多。

随着COVID-19继续在美国肆虐,很有可能使公共市场最终失去动力。但这并不能阻止像Jamf这样的公司掷骰子并抓住机会上市。

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